加工精度出类拔萃，细分领域高专精度。国产替代逐个击破，新材料延展新需求：磨床进口额呈下降趋势，数控化提升空间广阔；德日掌握高端磨床话语权，国产磨床同质化严重；钛合金加工需求提升，研磨设备需求扩容。螺纹精密加工壁垒较高，精密丝杠打开成长曲线。
1）加工精度出类拔萃，细分领域高专精度
磨削具有广泛普适性：磨削加工对各种工件材料和各种几何表面具有广泛适应性，被广泛应用于机械制造行业；根据工件被加工表面的形状和砂轮与工件之间的相对运动，磨削加工分为外圆磨削、内圆磨削、平面磨削等几种加工类型。
加工精度出类拔萃：磨削加工精度方面显著优于车、镗、铣等，表面粗糙度可达~0.011𝜇m；其中精密磨削表面粗糙度为0.16~0.041𝜇m，超精密磨削表面粗糙度为0.04~0.01𝜇m。
2）国产替代逐个击破，新材料延展新需求
磨床进口额呈下降趋势，数控化提升空间广阔：根据海关总署数据统计数据，中国磨床进口额从2018年约12.9亿美元已经下滑至2022年约8.3亿美元，整体磨床进口额呈现下降趋势，但进出口均价差距仍然十分显著。
德日掌握高端磨床话语权，国产磨床同质化严重：德国、日版在高端磨床产品市场上掌握着较高的话语权；国内磨床厂商数量较多且同质化严重，整体市场集中度不高，产品仍以中低端为主，目前规模靠前的内资磨床企业主要是国有企业、民营上市公司。
钛合金加工需求提升，研磨设备需求扩容：钛合金粗加工工艺完成后需要研磨抛光，提高工件精度及光洁度；钛合金中框加工时长是铝合金的约为3-4倍，磨床加工设备需求将同步提升；钛合金磨床有望持续受益钛合金材料加工。
3）螺纹精密加工壁垒较高，精密丝杠打开成长曲线
高精度螺纹磨床进口依赖，国产磨床仍有差距：目前常用的丝杠螺纹加工方法有冷轧、旋风铣削和磨削；其中磨削加工精度最高，使用磨削加工的滚珠丝杠最高可达到P1级；而旋风铣削和冷轧多用于粗加工。丝杠生产设备中，数控螺纹磨床国产化率低，生产高端丝杠所用的高精度螺纹磨床基本完全依赖进口。
磨床为丝杠加工核心设备，人形机器人打开成长空间：我们测算当人形机器人年产能达100万台时，对应高精度数控磨床/数控磨床市场规模约为29.4/8.4亿元，预计人形机器人共计为磨床市场带来37.8亿元增量空间。
冷锻工艺：冷滚压成形所制备螺纹提高工件表层金属硬度和强度，特别是牙底表面硬度，而且比切削螺纹具有更高得耐腐蚀性。
旋风铣工艺：铣削速度高，加工效率快，表面粗糙度能达到𝜇m，经常用于加工公差要求严格且需快速生产的特殊螺纹牙型。
风险提示：政策推动效应不达预期风险、研发进度不达预期风险、贸易摩擦风险、测算主观性风险。
本文源自券商研报精选