10月以来私募调研248股11股获王亚伟等逾20家青睐
值得注意的是，多家私募看好医药生物行业，其中，科华生物(002022)最受私募追捧，重阳、淡水泉、朱雀、汇利等多家私募机构均对其进行了调研。
据了解，科华生物为国内体外诊断领域的龙头。方源资本收购科华生物的公告中已明确将外延式发展作为重要的战略。而随着与AltergonItalia共同成立合资公司，并且取得TGS、Altergon100%股权，标志着公司第一单外延并购终于落地，并购战略开始实施。长期来看，公司可以通过自身研发、外延式并购等方式补充产品线，支撑长期发展。
11月13日~19日，机构合计调研了150多只个股。从调研次数看，地尔汉宇(300403)一周被机构3次造访，合计调研机构达21家；胜利精密(002426)、广发证券(000776)、金风科技(002202)等个股也有3次调研记录；兴森科技(002436)、双箭股份(002381)、星网锐捷(002396)、泰和新材(002254)等个股均有两次调研记录。
从调研机构家数看，11月17日有多达46家机构调研巨星科技(002444)；华星创业(300025)一次有45家机构光顾；四维图新(002405)一次也有35家机构参与调研；博济医药(300404)一次有32家机构光顾；国光电器(002045)一次有31家机构参与调研。
另外，地尔汉宇、润和软件(300339)、齐心集团(002301)、日发精机(002520)、恩华药业(002262)、天顺风能(002531)、艾派克(002180)等个股均有超过20家机构调研。
值得注意的是，私募“一哥”王亚伟调研了锂电池概念股国光电器。
短期承压不影响上行趋势
天信投资陈民表示，短期市场在3700点附近依然存在一定的压力，震荡整理是不可避免的。但是在未来改革提速、无风险利率下行及引入合规资金进场等利多因素的带动下，突破仅是时间问题。大盘蓝筹股和中小盘成长股都有不错的机会，仅仅是机会多少的问题。从操作风格来讲，小盘成长股是重点。未来的热点很多，具有跨年度投资价值的股票主要在改革、电动汽车产业链、互联网+、工业4.0、全年业绩高增长等。
前海方舟资本钟海波表示，对后市非常看好，但市场后续面临几个大的阻力位，市场需要反复震荡才可能突破，因此反弹不是一帆风顺的。从经济数据及商品价格因素来看，并没有支持股市连续上涨的因素。创业板在超跌后进行估值修复性的上涨，但未来可能出现分化，总体来看依然还是机会比较多，看好中小市值个股。
冠石资产文勇军表示，短期股指会继续小幅上行，但上行空间有限；中期宏观经济走势低迷，股指会以宽幅震荡为主。创业板整体估值太高，有投资价值的公司相对较少。但深度发掘高增长行业的投资机会能够给投资者带来加倍回报。能够适应中国经济转型的新兴产业、消费类、TMT、医药健康等行业的机会较大。(每日经济新闻)
科华生物:收购TGS100%股权,打造国内化学发光检测平台
科华生物002022
研究机构：申万宏源分析师：杜舟撰写日期：2015-11-09
事件:出资2880万欧元设立意大利公司,其中1880万欧元用于收购TGS100%股权。
控股TGS和奥特诊青岛,强化化学发光产品线。公司与AltergonItalia共同出资设立科华意大利公司,科华通过香港子公司出资2880万欧元占80%股权,AltergonItalia将人员、设备和奥特诊青岛公司作为诊断业务资产注入新公司,出资完成后科华间接持有TGS和奥特诊青岛80%的权益,其中TGS主要产品是基于化学发光的优生优育和自身免疫疾病的诊断试剂,奥特诊青岛主要致力于研制全自动化学发光分析仪,通过收购丰富了科华在化学发光试剂的产品线并与现有的化学发光仪器形成协同。
构建国内化学发光诊断平台,拓展全球市场空间。TGS是瑞士
的全资孙公司,2014年收入规模1603万欧元,净利润亏损17万欧,按照收购价格1880万欧元计算,TGS公司对应2014年PS倍数约为1.17倍,价格相对较低,公司核心产品是优生优育和自身免疫疾病的化学发光检测试剂,以及代理的相应酶联免疫检测产品,细分领域技术优势显著,销售网络覆盖欧洲,开拓科华的海外市场;奥特诊青岛的子公司是母公司的重要研发平台,产品以化学发光分析仪为主,目前尚无销售业绩,新一代产品后续有望加速上市;公司通过引入TGS的优势产品以及青岛奥特诊的技术,将全面建设公司的化学发光诊断平台,在科华现有化学发光分析仪的基础上市场地位有望大幅提升,预计TGS的优生优育和自身免疫疾病的诊断试剂最快需要两年时间通过CFDA认证,TGS的欧洲业务预计于明年开始贡献利润。
方源资本定增后带来新变化,外延并购有望持续。今年大股东定增以来持续为公司带来积极变化:1、上半年引入明星管理团队,剥离真空采血管业务,收购四家控股公司的少数股东权益;2、三季度成立香港子公司,打造国际收购合作平台;3、与康圣环球全面合作,作为客户深度绑定,并借助其检验中心建设经验布局该领域,后续股权合作可期。本次收购TGS明确了科华对外延方向和国际市场的态度,有望在化学发光诊断领域进行更多的外延发展。
IVD龙头,外延可期,维持增持评级。公司是我国IVD龙头企业,受益于国家诊断试剂行业的高增长及进口替代,巩固国内龙头地位并不断拓展海外市场;公司内生产品结构不断丰富升级,化学发光、分子诊断以及POCT有望继续拉动公司业绩增长;大股东方源资本的资源及资本运作能力有望带来公司实现突破性外延扩张。我们维持15-17年预测元、0.86元、1.05元,对应市盈率39倍、32倍、26倍,维持增持评级。
胜利精密:大股东大幅参与增发,工业4.0+新材料双龙出海
胜利精密002426
研究机构：海通证券分析师：董瑞斌,陈平撰写日期：2015-11-04
事件:公司发布定增公告
公司拟定增2.9亿股,定增价16.54元,募集资金48亿元。其中董事长认购1813万股,员工持股公司认购3325万股,德乐科技董事长陈铸认购2116万股,公司管理层合计认购7254万股。公司产品拟投入4个项目,主力扩产工业4.0方向:1.智能终端大部分整合扩产(工业4.0,拟投入25亿元),智能终端大部件整合扩产项目的建设内容包括盖板玻璃项目、精密金属结构件项目、触摸屏项目、液晶显示模组项目的扩产,项目建成后,将新增具备2.5D盖板玻璃2500万片/年、铝制金属结构件1600万套/年、不锈钢结构件900万套/年、触摸屏600万片/年及液晶显示模组1500万片/年的生产能力。预计项目2年达产,预计新增年均营业收入40亿元,年均净利润7.8亿元。.2.智慧工厂制造平台(工业4.0,拟投入8亿元),项目建成达产后将增加智能制造模块1200套/年的生产能力,智能制造核心零部件17000套/年的生产能力,智能物流模块300套/年的生产能力。预计新增年均营业收入134,950.00万元,年均净利润31,413.99万元。
3.智能终端渠道整合服务平台建设项目(供应链金融,5亿元),项目全部达产后,预计实现年均销售收入476,000.00万元,年均净利润9,042.09万元。
4.补充流动资金(10亿元)。增发完成后,公司总股本变更为14.57亿。
点评:
管理层自掏腰包12亿元参与定增,充分显示管理层对于企业发展的信心。定增价为16.54元,此次定增三年锁价为董事长l工业4.0为未来主力发展方向。此次定增有35亿元投入到工业4.0相关领域,凸显公司发展方向。从可行性的角度讲,公司凭借富强科技构筑核心竞争壁垒,通过之前积累到的优质客户打开下游,未来空间巨大。
富强科技为公司工业4.0的强劲驱动引擎。目前富强科技收入利润情况良好,我们判断2015/2016年净利润增速均将显著超越100%。从未来发展看,Apple品类方面富强将从watch扩张至pad、mac,而后扩张至phone;从客户角度看,将从Apple扩张至联想、华为、哈曼。行业空间可支撑销售收入500-1000亿。
江苏捷力为公司新材料方向的核心驱动引擎。江苏捷力承诺2015年净利润规模为1.3亿元,下游客户包括ATL、LGchem(全球第三大电池厂,2014市占率12%)。如果达成对赌,届时捷力将成为国内锂电池隔膜龙头企业。
买入评级,目标价30元。我们维持公司备考净利润规模分别为5.0、8.01、11.99亿元。考虑到此次增发全面摊薄EPS分别为0.43元、0.55元、1.03元。未来三年净利润增速大于50%,给予买入评级,目标价30元,对应2015、2016年55倍、36倍PE,PEG分别为1.1、1.4。
风险提示:富强业绩不达预期,江苏捷力不达预期,系统性风险。
金风科技:前三季度业绩增长强劲,全年盈利预期创新高
金风科技002202
研究机构：广发证券分析师：韩玲撰写日期：2015-11-06
核心观点:
公司前三季度营收增长强劲,符合预期。
风电行业“十三五”规划目标上调基本确定,风力发电有望达到2.5亿-2.8亿千瓦;同时受上网电价预期调整影响,市场需求有望再度旺盛,带动公司销售量快速增长。公司凭借其出色的研发能力和产品质量,产品在国内占据优势地位,同时远销海外,近年来发展十分迅速,作为行业绝对领导者,盈利有望持续高增长。
前三季度综合来看公司业绩增长强劲,实现营业收入185.44亿元人民币,同比增长74.61%;实现归属于母公司所有者的净利润21.08亿元人民币,同比增长76.40%;实现稀释每股收益0.78元人民币,同比增长76.10%;实现加权平均净资产收益率13.34%,同比提高4.74%,整体符合业绩预期。
预期全年整体利润将创新高。
(1)风机出货方面:依据前三季度收入水平,预计前三季度风机的出货量已超4GW,我们预测公司全年预期出货量6GW,销量和市场份额都会实现双增长。(2)风电场方面:截止2015年6月,公司累计装机1771MW,在建风电场1.3GW,今年将新增800MW-1GW,预期2015年全年为公司贡献净利润约6亿元。
在手订单同比大幅增加,对未来销售形成强有力的支撑。
截止2015年9月底,公司待执行订单为7327.50MW,中标未签订单3993MW,在手订单共计11320.50MW,较2014年9月底8927.50MW的在手订单增加了26.8%,大量的在手订单对2015、2016年销量形成强有力的支撑,预计2015、2016年风机销量均将超过6GW。
盈利预测与估值:预计公司2015年-2017年的EPS分别为1.217元,1.365元,1.629元,维持“买入”评级。
风险提示:风机毛利率下滑的风险;风电场开发进度低于预期的风险。
巨星科技:布局光电核心技术,谱写智能制造发展新篇章
巨星科技002444
研究机构：西南证券分析师：庞琳琳撰写日期：2015-11-20
事件:公司公告称,非公开发行股票申请获得中国证监会核准。
携手华达科捷构建双赢格局,布局光电领域谋求长远发展。华达科捷是一家全球领先的激光测量工具生产商和测控系统研发企业。公司生产的自动激光扫平仪、自动激光投线仪等高精度仪器畅销于国内外市场,系莱卡、史丹利等多家全球著名公司在激光领域的指定战略合作伙伴。同时,华达科捷积极开展工农业智能装备的激光技术应用,拥有巡检机器人核心探测部件研制生产能力。公司收购华达科技65%的股份,一方面华达科捷可以借助公司的供应链资源和销售渠道实现营业收入的迅速增长以及拓宽新产品下游应用市场,另一方面公司可以借助华达科捷具备的激光测量工具和光电探测核心部件技术,完善公司手工具装备升级和智能制造领域核心技术储备,与公司主业和国自机器人形成优势互补。
加码机器人业务,形成未来业务新的增长点。公司前期已成立全资子公司巨星机器人作为智能装备制造和销售的整合平台,并控股国自机器人构建智能制造核心技术支撑体系。公司本次定增主要用于清洁机器人及安防机器人项目研发,彰显了公司智能制造发展的信心,并借助于公司的强大渠道资源和核心技术体系,积极开拓新兴市场智能制造业务进而获得新的业务增长点。随着未来新业务占利润比重的快速上升,公司有望迎来价值重估空间。
主业稳健增长助力产业转型,人民币贬值态势可能使业绩超预期。公司主营业务为各类手工具,并具备强大的新产品研发能力,每年自主研发、并投产销售的新产品有400项左右,相关业务规模位居亚洲最大,世界第五。公司产品外销比例高达97%,受益于海外主要市场需求平稳和产品延伸,公司营业收入保持稳定增长的态势,主营业务收入带来的充裕现金流有助于机器人业务的持续扩张。同时,随着人民币贬值态势的发展,公司毛利率有望进一步提高,业绩表现有超预期可能。
业绩预测与估值:我们预测公司2015、2016、2017年EPS分别为0.53元、0.64元和0.75元,对应PE分别为30倍、25倍和21倍。我们认为公司是智能装备概念中为数不多的拥有上佳业绩表现和现金流储备的上市公司,智能装备外延扩张预期强烈,是智能装备领域最优最稳健的选择,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济波动、突发事件、项目进展低于预期等风险。
星网锐捷:营收增长有所放缓,转型升级打开未来空间
星网锐捷002396
研究机构：西南证券分析师：田明华撰写日期：2015-08-25
业绩总结:2015年上半年公司实现营业收入13.3亿元,同比增长3.4%,实现净利润2162万元,同比下降59%。上半年毛利率为41.9%,同比稳中略有提升。
收购德明通讯和四创软件,进入行业信息化和4G终端领域。公司今年以来启动对德明通讯65%股权和四创软件40%股权(控股)的收购,其中德明通讯承诺2015-2017年净利润分别不低于4500万、5500万和6500万元,四创软件承诺2014-2016年度累计净利润不低于1.55亿元。德明通讯已于8月11完成工商登记过户,后续业绩即可并表。同时,德明的收购也标志着公司正式进军4G产业链。公司收购的四创软件是国内领先的防灾减灾应用信息服务解决方案提供商,完成收购后公司将拓展行业信息化应用领域,分享防灾减灾市场的快速发展。
成立产业投资基金布局O2O,“互联网+”战略打开未来空间。公司参与发起设立福建谦石星网文娱产业投资合伙企业(谦石星网基金,首期规模1亿元),支持互联网创业子公司凯米科技的发展。目前公司已是国内KTV点歌软件市场的领导者,联网KTV数量已超过5500家,还在不断增加中;此次成立的产业基金将增强公司对文化娱乐的投资能力,助力K米打造O2O娱乐平台生态圈,落实公司“互联网+娱乐”战略,打开公司未来新的成长空间。
盈利预测及评级:我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.53元、0.66元和0.85元,对应动态PE分别为46倍、37倍、29倍。我们看好公司在行业信息化领域布局和“互联网+娱乐”战略,首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示:收购未能按预期完成的风险、企业网络设备竞争加剧的风险
双箭股份002381
研究机构：中信建投证券分析师：陈萌撰写日期：2015-11-03
事件:公司公布3季度报财务报告,公司2015年前三季度实现收入7.35亿元,同比下降6.13%;归母净利润0.87亿,同比下降9.27%。
四季度业务是高点,主业仍存维稳压力:公司2015年的经营目标为主营业务橡胶输送带产量3600万平方米、销售收入12亿元。传送带属于损耗品,目前低增长新常态下业绩难有大增长,2015年前三季度实现收入7.35亿元,同比下降6.13%;归母净利润0.87亿元,同比下降9.27%,历年来看四季度业务是高点,但实现全年目标仍存在压力。
养老院顺利开业,期待后续动作:作为A股唯一一家有养老院落地的标的,其所投资的桐乡和济养老服务中心5月已正式开业,目前运营顺利,在养老服务业发展大势所趋的背景下,我们认为养老产业证券化是趋势,我们看好未来公司在养老领域的持续布局。
期待十三五关于养老行业更多扶持政策:相比日本等国家,国内养老产业配套政策是缺失的,基本养老金保障水平、商业保险大规模参与以及我国能否效法日本有自己单独的护理保险法等均值得思考,我们也期待这一部分有更多相关配套政策出台。
盈利预测与估值:我们预计送转摊薄前15-17年EPS:0.41/0.46/0.50,给予增持评级,第一目标价19元。
艾派克:打通耗材全产业链,力做信息安全守护者
艾派克002180
研究机构：平安证券分析师：刘舜逢撰写日期：2015-11-13
平安观点:
信息安全乘风而上,打印安全亜待完善:随着国家安全法和网络安全法的实施,信息安全上升为国家战略,整个信息安全行业将会迎来一个大发展的新时期。目前打印信息安全尚未得到充分认知和重视,未来打印信息安全亜待完善。打印信息泄密分为内存泄密和硒鼓泄密,艾派休芯片业务已经形成了集研发、生产与销售为一体的集成电路设计产业,是国内少数具有自主知识产权的本土企业之一。控股股东旗下的奔图打印机实现了激光打印机的国产化,使中国成为继美、日、韩之后,全球第四个掌握激光打印机核心技术的国家,并为国家打印信息安全提供了保障。奔图打印机目前作为赛纳科技旗下的资产单独运作,未来存在注入预期。
芯片业务蓬勃发展,市场潜力巨大:目前,市场上常用的原装墨盒、硒鼓用芯片按技术种类划分约110种,艾派休芯片产品覆盖其中约90种,按型号划分有约3,500种,覆盖率达到八成以上。2013年艾派休在中国通用耗材芯片市场占有率达到37.5%,在并购SCC后公司芯片业务进一步加强,目前占据了全球第一的市场份额。艾派休在配套融资方案中引入了集成电路基金的投资,大基金作为国家信息安全的贯彻者,意味着对打印机芯片国产化进行了战略布局,为后续的战略卡位提供了先发优势,同时有利于公司以后在产品线的外延发展。
SCC综合优势明显,业绩处于复苏期:SCC是全球最大的第三方耗材配件生产及供应商,有超过25年的发展历史,拥有行业内最广泛分销渠道,为全球2万位客户提供1.5万多种产品。SCC曾经作为艾派休的竞争对手,如今两家强强联合减少了业内的竞争压力,技术和专利共享将有提高公司的竞争壁垒。目前SCC处于业绩复苏期,受行业竞争影响及专利诉讼影响,公司新品开发仍在继续。预计并入艾派休后经过与公司优势互补,通过技术及市场整合,稳定销售价格并扩大市场份额,同时将借助上市公司的成本优势进一步降低产品及营运成本,有望仍整体上恢复利润水平。
“栺之栺”含苞待放,国内市场蓄势待发:艾派休购入赛纳科技的耗材资产在全球拥有广泛的市场,销售网点覆盖全球58个国家和地区。在国内市场,形成了以“栺之栺”为品牌的销售渠道。目前栺之栺与30多个省级知名IT分销商合作,在100多个重点城市建立1000多家栺之栺形象店和专卖店,建立了覆盖80%以上市县级营销网络。仍综合性价比上来考量,国产耗材具有物美价廉的综合优势。
投资策略:我们认为艾派休作为A股打印耗材细分行业的领导企业,公司成功的资本运作打通了整个通用打印耗材产业链,增强了公司的竞争力和壁垒性。预计公司15-17年营收分别为13.86/35.20/42.14亿元,归属母公司净利润分别为2.73/4.90/6.00亿元,以最新摊薄股本计算后的EPS分别为0.48/0.86/1.05元,对应PE为104/58/47倍。相对可比公司来说,艾派休估值水平适中,处于行业中偏低水平,同时鉴于打印信息安全尚未得到充分的认知,公司作为打印信息安全的稀缺标的,我们维持公司“推荐”评级。
风险提示:重组整合不及预期;市场竞争加剧的风险;专利诉讼的风险。
齐心集团:收购志诚泰和,大办公生态圈日渐明晰
齐心集团002301
研究机构：方正证券分析师：李蕤宏撰写日期：2015-11-20
投资要点
事件:
公司拟采用发行股份及支付现金的方式购买志诚泰和100%股权。交易价格初定为90,000万元。其中上市公司拟通过非公开发行股份支付交易对价的40%,即36,000万元,发行价格不低于16.79元/股,以现金方式支付交易对价的60%,即54,000万元。公司股票将于2015年11月19日开市起复牌。
志诚泰和在办公解决方案领域优势明显,为行业内领军企业
志诚泰和是国内领先的办公综合服务提供商,在“服务营销”理念的指引下开展针对性直销和相关服务,多年办公设备及相关服务提供过程中已积累了大量优质、核心客户资源,涵盖金融行业、电力行业、公检法政府机构等领域,随着企业级客户对集成服务要求日益提升,志诚泰和迎来发展契机,系统集成、软件业务规模收入占比逐步提升。
优秀的软件及服务“软实力”有望与公司实现优势互补
公司主营办公用品项目与志诚泰和办公设备、系统集成销售与服务存优势互补空间,全品类办公领域集中采购优势满足企业需求的同时可降低采购成本。志诚泰和在第三方品牌办公设备领域内十几年积累的专业经验可复制到公司的办公用品分销业务和合约业务。配送网络亦存整合空间。
围绕打造垂直领域的综合办公服务平台主线构建大办公生态圈
公司2012年之后持续投入已实现较好的物流、配送、供应链管理能力,具备运营线上平台实力,先发优势明显,“硬件+软件+服务”供应链平台搭建具备商业模式创新成长空间,构建中小微企业线上服务生态,具备细分产业供应链价值和平台潜力。公司围绕综合办公平台建设,夯实主业、布局大办公生态圈思路明确,后续储备项目丰富。
盈利预测与估值:
由于并购项目具有不确定性,基于审慎原则,暂不考虑志诚泰和业绩承诺对公司营收及净利润的潜在影响。预计公司2015-2017年分别实现营业收入16.44亿元、17.77亿元、19.39亿元,实现归属母公司的净利润0.06亿元、0.84亿元、0.98亿元,对应EPS分别为0.02元、0.22元、0.26元,对应PE分别为1586.77倍、116.49倍、99.55倍。维持公司“推荐”评级。
风险提示:转型进度低于预期,收购标的运营成长情况低于预期。